浙江上風(fēng)實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱：
上風(fēng)高科）（股票簡(jiǎn)稱：＊ＳＴ上風(fēng)，股票代碼：０００９６７）于２０００年在深市上市，成為全國(guó)第一家以風(fēng)機(jī)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的
上市公司。其風(fēng)機(jī)產(chǎn)品主要包括：為地鐵、
隧道、
造紙、核電等工業(yè)系統(tǒng)所應(yīng)用的工程類風(fēng)機(jī)，為各類型體育場(chǎng)館、飛機(jī)場(chǎng)、綜合商住樓的ＨＶＡＣ系統(tǒng)所應(yīng)用的普通民用類風(fēng)機(jī)，為商用空調(diào)等家電產(chǎn)品所配套的家電類型風(fēng)機(jī)。公司是國(guó)家首批７６家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)之一、浙江省百家現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)單位、省“五個(gè)一批”科技進(jìn)步重點(diǎn)扶持企業(yè)、省首批２１家區(qū)外高新技術(shù)企業(yè)之一。
上風(fēng)高科在風(fēng)機(jī)領(lǐng)域曾經(jīng)輝煌一時(shí)，特別是消防排煙風(fēng)機(jī)，其企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)還被采用為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。至今在暖通
行業(yè)，上風(fēng)高科的品牌美譽(yù)度仍然極高。但自２００３年以來(lái)，上風(fēng)高科的毛
利率、凈利潤(rùn)率、
凈資產(chǎn)收益率、
每股收益、每股凈資產(chǎn)都不同程度的下降，特別是０４、０５年出現(xiàn)較大虧損。
上風(fēng)高科最近三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：
虧損固然有宏觀行業(yè)及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)原因，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，原材料價(jià)格不斷上漲的巨大壓力、新產(chǎn)品研發(fā)力量薄弱等。但通過(guò)查看２００４年及２００５年的
年報(bào)，發(fā)現(xiàn)這兩年產(chǎn)生的虧損主要是非經(jīng)營(yíng)性虧損，如：
?。薄?yīng)收賬款壞帳準(zhǔn)備提取方法由原來(lái)的按應(yīng)收賬款余額提?。担ジ臑閹g法，使壞帳準(zhǔn)備大幅增加；
?。病⒆庸居捎谔潛p進(jìn)行清算大幅調(diào)減投資收益；
?。?、對(duì)部分無(wú)使用價(jià)值的固定資產(chǎn)計(jì)提了固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，同時(shí)對(duì)呆滯、積壓的原材料、自制半成品和產(chǎn)成品計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，以及對(duì)一些閑置資產(chǎn)進(jìn)行清理調(diào)減了利潤(rùn)。
從財(cái)務(wù)分析以及年報(bào)可以看出，雖然上風(fēng)高科各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都極不理想，但０４、０５兩年采取的各項(xiàng)措施，夯實(shí)了資產(chǎn)，增強(qiáng)了利潤(rùn)的真實(shí)性，卸下歷史包袱，輕裝上陣，為以后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，有理由相信上風(fēng)高科所蘊(yùn)涵的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已得到充分釋放。這一判斷在上風(fēng)高科２００６年一季度報(bào)告里得到體現(xiàn)。上風(fēng)高科在２００６年度已基本上擺脫因前兩年清理部分不具備盈利能力的資產(chǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，資產(chǎn)質(zhì)量已得到較大提高；內(nèi)部機(jī)制的改革也頗見(jiàn)成效，２００６年一季度，上風(fēng)高科實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入４６７０．１３萬(wàn)元，為歷年同期最高，較去年同期２５９０．７８萬(wàn)元增長(zhǎng)８０．２６％，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)１０５９．５４元，同比增長(zhǎng)６５．９８％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)－４９．８１萬(wàn)元，較去年同期－３４０萬(wàn)元增長(zhǎng)８５．６０％；上風(fēng)高科第一季度報(bào)告預(yù)計(jì)本年上半年將實(shí)現(xiàn)盈利。
雖然近兩年上風(fēng)高科產(chǎn)生的虧損主要是非經(jīng)營(yíng)性虧損，但不容忽視的是，風(fēng)機(jī)行業(yè)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境不容樂(lè)觀，上風(fēng)高科要靠自身風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)迅速改變
基本面，為股東提供優(yōu)厚的回報(bào)的可能性很小。同時(shí)上風(fēng)高科已連續(xù)兩年虧損，如果０６年繼續(xù)虧損，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。因此為維護(hù)廣大股東的權(quán)益，向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，迅速改變基本面成為拯救上市公司的當(dāng)務(wù)之急。公司控股股東借股改之機(jī)，將其持有的佛山市威奇電工材料有限公司（下稱：威奇公司）７５％股權(quán)注入上風(fēng)高科。
威奇公司成立于１９９９年，位于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的
珠江三角洲的黃金腹地———佛山市順德區(qū)北窖工業(yè)園內(nèi)，是一家主營(yíng)制冷壓縮機(jī)、變壓器、
電機(jī)用漆包線的中外合資企業(yè)，毗鄰廣州、中山，靠近１０５國(guó)道，交通便利，通訊發(fā)達(dá)。公司占地面積約６５０００平方米，現(xiàn)有員工４３０多人。憑借高達(dá)３億元的總投資和３．５萬(wàn)噸的年產(chǎn)量，威奇已成長(zhǎng)為業(yè)內(nèi)最重要的企業(yè)之一。威奇公司所有產(chǎn)品通過(guò)國(guó)家電線電纜質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心的檢驗(yàn)并都通過(guò)了
美國(guó)ＵＬ認(rèn)證，產(chǎn)品符合ＲＯＳＨ要求，與艾歐史密斯等世界知名企業(yè)保持著良好的合作關(guān)系。威奇公司漆包線產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)模式主要是根據(jù)期銅來(lái)進(jìn)行定價(jià)，
銷售價(jià)格按上月期銅的均價(jià)加一定的加工費(fèi)進(jìn)行定價(jià)，采購(gòu)價(jià)格按上月期銅的均價(jià)定價(jià)，通過(guò)這種對(duì)稱的定價(jià)模式，漆包線行業(yè)的利潤(rùn)非常穩(wěn)定；同時(shí)，由于漆包線為銅的深加工環(huán)節(jié)，應(yīng)收帳款的帳期相對(duì)很短，一般控制在７０天以內(nèi)，資金流動(dòng)相對(duì)較快。威奇公司２００４年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入４３，７８９．５９萬(wàn)元，凈利潤(rùn)２，６１５．９５萬(wàn)元；２００５年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入６６，３０３．３４萬(wàn)元，凈利潤(rùn)２，７８６．５８萬(wàn)元。根據(jù)《廣東盈峰集團(tuán)有限公司關(guān)于
股權(quán)分置改革事項(xiàng)之聲明與承諾》，盈峰集團(tuán)對(duì)威奇公司的盈利能力作出了相應(yīng)的承諾：威奇公司經(jīng)
審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)２００６年不低于２５００萬(wàn)元，２００７年不低于２７５０萬(wàn)元，２００８年不低于３０２５萬(wàn)元。
威奇電工注入上風(fēng)高科，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；有利于提高整體盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)可持續(xù)性發(fā)展能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為上風(fēng)高科的長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康發(fā)展打開(kāi)了廣闊的空間。
通過(guò)以上分析，可以作出如下價(jià)值判斷：
?。薄⒐窘?jīng)過(guò)兩年大比例處置與計(jì)提，資產(chǎn)質(zhì)量趨好；
?。病⑴c股改同步實(shí)施的重大資產(chǎn)重組，使公司盈利能力大幅提高；
