國金證券發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，認(rèn)為隨著國產(chǎn)品牌的崛起，中央空調(diào)市場形成美資品牌、日資品牌、國產(chǎn)品牌三邊形格局。格力、美的銷售額突破40億元，穩(wěn)居前三甲。國金證券表示我國中央空調(diào)市場潛力大，預(yù)測五年后市場容量有望達(dá)到1150億元。

    本土品牌實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破搶占市場份額

    中央空調(diào)在我國已發(fā)展二十多年，2010年國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)420億。而本土品牌在近十年崛起，2010年美的、格力中央空調(diào)銷售額均已逾40億元、位列行業(yè)二、三名。中央空調(diào)品類較多，目前占比最高的五大系列產(chǎn)品中，技術(shù)門檻由高到低依次是離心式冷水機(jī)、多聯(lián)機(jī)、水螺桿式冷水機(jī)、模塊機(jī)、單元機(jī)。競爭激烈度隨技術(shù)門檻降低而加劇。本土品牌已主導(dǎo)低端產(chǎn)品市場，并逐步搶占高端市場。如今美的、格力等本土品牌產(chǎn)品線已覆蓋高端的離心式冷水機(jī)和多聯(lián)機(jī)。

    中央空調(diào)市場潛力大預(yù)測2015年市場規(guī)模達(dá)1150億元

    目前我國中央空調(diào)消費(fèi)集中在滬京蘇浙粵(五省市GDP占全國33%、中央空調(diào)消費(fèi)占全國62%)。國金證券通過研究我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和中央空調(diào)消費(fèi)屬性，采用比較法(以各地區(qū)人均GDP和中央空調(diào)在GDP中的占比為關(guān)鍵參數(shù))和增速法來測算市場容量，得出2015年我國中央空調(diào)市場規(guī)模將達(dá)到1150億元，未來五年復(fù)合增速22.3%。

    格力、美的家用空調(diào)的寡頭格局已顯

    商用大中型中央空調(diào)的銷售流程長、參與者多，客戶關(guān)系積累與管理至關(guān)重要。這也是美資品牌在大型中央空調(diào)依然保持大幅領(lǐng)先的重要原因之一，不過近年來本土品牌已具備追趕外資品牌的基礎(chǔ)。家用中央空調(diào)有零售品特點(diǎn)，國產(chǎn)品牌在渠道上的優(yōu)勢助其在家用中央空調(diào)零售迅速提升。

    格力、美的二者是少數(shù)能覆蓋中央空調(diào)全系列產(chǎn)品的企業(yè)，家用空調(diào)領(lǐng)域的寡頭地位將首先復(fù)制在家用中央空調(diào)領(lǐng)域。近年來二者在商用領(lǐng)域的國內(nèi)大型項(xiàng)目甚至海外項(xiàng)目上屢有斬獲，中央空調(diào)業(yè)務(wù)令格力、美的持續(xù)成長性和市值空間更為確定。

    預(yù)計(jì)格力、美的2015年中央空調(diào)業(yè)務(wù)收入將達(dá)250億元，復(fù)合增速分別為44%和41%。由此帶來兩家公司未來五年整體凈利潤復(fù)合增速17-18%。市值復(fù)合增速15-16%。