建筑通風(fēng)機(jī)在國(guó)內(nèi)核心城市中標(biāo)地鐵大單,是拓展國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)領(lǐng)域一重大突破。

國(guó)內(nèi)民用、工業(yè)建筑通風(fēng)機(jī)市場(chǎng)空間300億元以上,但市場(chǎng)集中度低,內(nèi)資企業(yè)多集中在低端產(chǎn)品領(lǐng)域。公司近年重點(diǎn)布局的建筑通風(fēng)機(jī)定位高端產(chǎn)品,依托風(fēng)機(jī)優(yōu)勢(shì),引入華德外資品牌切入大型建筑、地鐵等工程領(lǐng)域市場(chǎng),中高端進(jìn)口替代空間巨大,2013年收入9731萬(wàn)元,已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。此次中標(biāo)金額,相當(dāng)于2013年建筑通風(fēng)機(jī)收入的39.93%,將對(duì)公司相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響;在遠(yuǎn)離公司根據(jù)地的國(guó)內(nèi)核心大城市之一廣州中標(biāo),彰顯公司建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品卓越質(zhì)量和設(shè)計(jì)工藝得到國(guó)內(nèi)高端客戶的認(rèn)可,為進(jìn)一步開拓國(guó)內(nèi)基建重投入的地鐵應(yīng)用領(lǐng)域樹立良好品牌形象。從公司目前積極向中央空調(diào)風(fēng)機(jī)之外領(lǐng)域拓展看,也是一重大突破。

多領(lǐng)域拓展突破在即,二次騰飛可期。公司穩(wěn)定業(yè)績(jī)同時(shí),積極內(nèi)優(yōu)外拓,轉(zhuǎn)型升級(jí),預(yù)期2015年再次進(jìn)入發(fā)展快車道,重申長(zhǎng)期看好邏輯:1)中央空調(diào)大風(fēng)機(jī)、建筑通風(fēng)機(jī)募投項(xiàng)目2015年初投產(chǎn),產(chǎn)能瓶頸緩解,承接新大訂單能力明顯增強(qiáng);2)目前訂單主要集中在中國(guó)大陸市場(chǎng),但大客戶在全球市場(chǎng)均是巨頭,隨著新產(chǎn)能投放,公司海外市場(chǎng)開拓提速,訂單需求不成問題,有望持續(xù)較快增長(zhǎng);3)馬爾風(fēng)機(jī)整合優(yōu)化后,與公司協(xié)同效應(yīng)已初顯,規(guī)模有望翻倍;4)核心新產(chǎn)品EC電機(jī)自配外供,打開新的百億元市場(chǎng),認(rèn)證和應(yīng)用推廣順利,爆發(fā)式增長(zhǎng)可期;5)向空氣通風(fēng)凈化等節(jié)能環(huán)保新領(lǐng)域外延式擴(kuò)展持續(xù)進(jìn)行,對(duì)標(biāo)公司德國(guó)EBM規(guī)模已達(dá)百億元。

維持“增持”評(píng)級(jí),建議積極逢低介入。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS為0.35/0.53/0.80元,結(jié)合高成長(zhǎng)預(yù)期和估值提升,給予2015年32-40XPE,對(duì)應(yīng)股價(jià)16.96~21.20元。作為有業(yè)績(jī)支撐成長(zhǎng)股,公司股價(jià)調(diào)整后安全邊際已較強(qiáng),建議積極逢低介入。